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導(dǎo)讀：昊海生科上半年內(nèi)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)71.63%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)數(shù)倍，已經(jīng)是不錯(cuò)的表現(xiàn)。前幾日昊海生科又發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年前三季度盈利增加166.32%至192.95%。然而在今年整體業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的背后，昊海生科一直迫切地想在醫(yī)美領(lǐng)域找到新的發(fā)力點(diǎn)。

作者|周七

01 整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之下 醫(yī)美版塊暗藏隱患

10月15日晚，昊海生科在上海證券交易所發(fā)布了2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。昊海生科預(yù)計(jì)2021年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3億元至3.3億元，與上年同期相比，同比增長(zhǎng)166.32%至192.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為2.8億元至3.1億元，與上年同期相比，同比增長(zhǎng)204.30%至236.90%。

之所以能動(dòng)輒獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一倍，甚至兩倍的亮眼表現(xiàn)，主要是因?yàn)殛缓Ｉ迫ツ晖诘臉I(yè)績(jī)指數(shù)大幅下降，處于歷史低位。昊海生科沒(méi)有被增勢(shì)喜人的財(cái)報(bào)蒙住眼睛，心里非常清楚地在公告中承認(rèn)了2021年前三季度業(yè)績(jī)較上年同期增長(zhǎng)的主要原因系2020年前三季度公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售受到疫情影響較為顯著。2021年前三季度雖然疫情的影響依然存在，但與上年相比，已得到較為有效的控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，公司主要產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求得到恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

在去年疫情初期業(yè)績(jī)?cè)馐芰酥卮蟠煺鄣年缓Ｉ平衲暌呀?jīng)幾乎走出了疫情的陰影，正在迅速進(jìn)行恢復(fù)性的增長(zhǎng)，這種恢復(fù)的勢(shì)頭在今年的半年報(bào)中就已經(jīng)有所體現(xiàn)。從8月末昊海生科公布的半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，昊海生科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.51億元，同比增長(zhǎng)71.63%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為8.4億元，較上年同期增長(zhǎng)71.51%。

單從數(shù)字上來(lái)看，昊海生科高高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率已經(jīng)有力地駁斥了市場(chǎng)上曾經(jīng)出現(xiàn)的唱衰昊海生科的論調(diào)。但是從業(yè)務(wù)構(gòu)成上來(lái)說(shuō)，昊海生科依然是一家以眼科領(lǐng)域?yàn)橹鞯墓?，醫(yī)美業(yè)務(wù)由于太過(guò)平穩(wěn)，在市場(chǎng)上顯得非常缺乏存在感。

比如在眼科領(lǐng)域，昊海生科是國(guó)內(nèi)第一大眼科粘彈劑產(chǎn)品的生產(chǎn)商。根據(jù)標(biāo)點(diǎn)醫(yī)藥的研究報(bào)告，公司2020年眼科粘彈劑產(chǎn)品的市場(chǎng)份額為45.24%，連續(xù)十四年位居中國(guó)市場(chǎng)份額首位。同時(shí)，旗下各品牌的人工晶狀體銷(xiāo)售數(shù)量，約占中國(guó)市場(chǎng)年使用量30%。

在昊海生科的業(yè)務(wù)線(xiàn)劃分中，醫(yī)美并不是單獨(dú)的業(yè)務(wù)線(xiàn)，而是和其他業(yè)務(wù)一起被放在醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品的類(lèi)別中。昊海生科上半年的醫(yī)美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要系公司旗下的玻尿酸業(yè)務(wù)和重組人表皮生長(zhǎng)因子營(yíng)收快速增長(zhǎng)。其中玻尿酸營(yíng)收1.2億元，同比增長(zhǎng)143.16%；重組人表皮生長(zhǎng)因子6023萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)124.01%。

玻尿酸營(yíng)收同比增長(zhǎng)143%，數(shù)據(jù)看起來(lái)很美，但同時(shí)也反映出了昊海生科目前的醫(yī)美困境。整個(gè)醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品的總營(yíng)收為1.8億元，而其中玻尿酸產(chǎn)品營(yíng)收為1.2億元，重組人表皮生長(zhǎng)因子大約為0.6億元，兩者相加剛好就是整個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)的營(yíng)收。這說(shuō)明昊海生科的醫(yī)美產(chǎn)品結(jié)構(gòu)太過(guò)單一，說(shuō)是醫(yī)美業(yè)務(wù)，其實(shí)可以稱(chēng)為玻尿酸業(yè)務(wù)。

02 同樣“結(jié)構(gòu)單一” 兩家醫(yī)美企業(yè)的同與不同

除了昊海生科，另外一個(gè)經(jīng)常被批評(píng)“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一”的醫(yī)美企業(yè)就是愛(ài)美客。不過(guò)和昊海生科不同，愛(ài)美客即使產(chǎn)品品類(lèi)不多，但是其主打的“嗨體”系列玻尿酸在細(xì)分品類(lèi)上近乎壟斷的市場(chǎng)地位也給了愛(ài)美客“躺著賺錢(qián)”的底氣。

從護(hù)城河上來(lái)看，愛(ài)美客的爆款嗨體是國(guó)內(nèi)目前唯一經(jīng)藥監(jiān)局批準(zhǔn)的針對(duì)頸紋適應(yīng)癥的三類(lèi)醫(yī)療器械，暫時(shí)具有細(xì)分賽道的壟斷性。正是憑借著先發(fā)壟斷優(yōu)勢(shì)，愛(ài)美客擁有高價(jià)高增長(zhǎng)的底氣，這一個(gè)項(xiàng)目，便讓愛(ài)美客收入水漲船高。因此，愛(ài)美客雖然主要依靠嗨體的營(yíng)收貢獻(xiàn)，但是短時(shí)間內(nèi)其產(chǎn)品依然處于不可替代的狀態(tài)。

相比愛(ài)美客有稀缺的玻尿酸產(chǎn)品批文傍身，昊海生科的情況則顯得更為脆弱。目前來(lái)看，昊海生科在玻尿酸方面僅有“海薇”、“姣蘭”、“海魅”三款產(chǎn)品，分別定位是主打塑形的大眾普及型玻尿酸“海薇”、主打“填充”的中高端玻尿酸“姣蘭”、主打精準(zhǔn)雕飾的高端玻尿酸“海魅”。據(jù)稱(chēng)，昊海生科第四代有機(jī)交聯(lián)玻尿酸產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)正在有序開(kāi)展，尚處于研發(fā)階段。

雖然昊海生科旗下玻尿酸產(chǎn)品目前在市場(chǎng)上銷(xiāo)量依然可觀，但是工藝上并沒(méi)有革新突破的玻尿酸產(chǎn)品在未來(lái)的發(fā)展前景上始終籠罩著一層陰影。產(chǎn)品上未見(jiàn)優(yōu)勢(shì)的昊海生科在已經(jīng)成紅海的玻尿酸激烈競(jìng)爭(zhēng)中，為了維持市場(chǎng)占有率不被其他同類(lèi)產(chǎn)品替代，就勢(shì)必需要降低產(chǎn)品價(jià)格來(lái)彌補(bǔ)競(jìng)爭(zhēng)力，昊海生科在定期報(bào)告中也披露了玻尿酸產(chǎn)品降價(jià)這一策略。

除此之外，昊海生科的玻尿酸產(chǎn)品品類(lèi)數(shù)量也顯得不夠豐富，在國(guó)內(nèi)目前獲批的數(shù)十種玻尿酸產(chǎn)品中，昊海生科現(xiàn)有的玻尿酸產(chǎn)品也難以形成產(chǎn)品矩陣。當(dāng)然，針對(duì)這些問(wèn)題和隱患，昊海生科并不是沒(méi)有察覺(jué)。從去年開(kāi)始，昊海生科在醫(yī)美方面就開(kāi)始了明顯的擴(kuò)容提速，只不過(guò)昊海生科并沒(méi)有著眼于玻尿酸產(chǎn)品的豐富，而是在肉毒素和光電醫(yī)美等大品類(lèi)的建設(shè)。

今年年初，昊海生科收購(gòu)歐華美科近60%股權(quán)，將公司醫(yī)美產(chǎn)品線(xiàn)拓展至射頻及激光醫(yī)療設(shè)備和家用儀器領(lǐng)域。3月，昊海生科投資3100萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)Eirion的A輪優(yōu)先股，取得了創(chuàng)新外用涂抹型A型肉毒毒素產(chǎn)品ET-01、經(jīng)典注射型肉毒毒素產(chǎn)品AI-09等產(chǎn)品在大中華區(qū)的獨(dú)家許可。

可以看的出來(lái)，昊海生科在醫(yī)美方面已經(jīng)開(kāi)始了明顯的提速，但是在花了一大筆錢(qián)之后，我們并不能知道昊海生科將來(lái)是否能在光電醫(yī)美設(shè)備和肉毒素賽道如愿以?xún)?。收?gòu)得到的“遠(yuǎn)水”對(duì)于“近渴”來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大幫助，昊海生科目前迫切需要一個(gè)醫(yī)美業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)來(lái)保障業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

文章來(lái)源：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記

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