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在玻尿酸終端產(chǎn)品領(lǐng)域，一個(gè)不能忽略的企業(yè)就是艾爾建。它旗下的喬雅登品牌，是一款集塑型效果自然和維持時(shí)間持久于一體的優(yōu)質(zhì)玻尿酸，因此被譽(yù)為玻尿酸中的“愛(ài)馬仕”。

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除玻尿酸品牌喬雅登之外，艾爾建的醫(yī)美產(chǎn)品還包括鼎鼎有名的肉毒素品牌：保妥適。既有玻尿酸這樣的高利潤(rùn)率產(chǎn)品，也有肉毒素這樣的高門(mén)檻品牌，艾爾建的商業(yè)布局值得一再探索。

艾爾建成立于1950年，總部位于愛(ài)爾蘭都柏林，是一家跨國(guó)制藥企業(yè)，2009年進(jìn)軍中國(guó)。

被收購(gòu)后，有了更多想象空間

嚴(yán)格來(lái)講，艾爾建應(yīng)該被稱為“艾爾建美學(xué)”。去年6月25日，艾伯維豪擲630億美元收購(gòu)艾爾建，這是2019年制藥領(lǐng)域交易金額僅次于BMS收購(gòu)新基的全球第二大交易。今年5月，全球排名前十的研究型生物制藥公司艾伯維宣布完成對(duì)艾爾建的收購(gòu)。

從艾伯維方面來(lái)看，其對(duì)核心產(chǎn)品修美樂(lè)（著名的全球“藥王”）的強(qiáng)依賴性導(dǎo)致艾伯維面臨巨大挑戰(zhàn)，修美樂(lè)銷售額占到了60%，而近年，修美樂(lè)也開(kāi)始走下坡路。由于生物仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)修美樂(lè)還會(huì)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。所以為了豐富產(chǎn)品線，減少對(duì)修美樂(lè)的單一依賴，艾伯維選擇了與自己的重點(diǎn)產(chǎn)品線幾乎沒(méi)有重疊、專注于醫(yī)學(xué)美容和眼科產(chǎn)品的艾爾建，這樣，在兩家合并之后新公司的產(chǎn)品會(huì)更加多元化。

今年1月，艾伯維對(duì)外宣布，在艾爾建的收購(gòu)案完成后，其會(huì)將艾爾建的業(yè)務(wù)一分為二，創(chuàng)建一家新的全球性專科公司——艾爾建美學(xué)，主要運(yùn)營(yíng)領(lǐng)先的醫(yī)美產(chǎn)品，包括現(xiàn)在艾爾建公司的保妥適、喬雅登、酷塑等。雖說(shuō)拆分后該業(yè)務(wù)還在艾伯維旗下，不過(guò)將其當(dāng)做一個(gè)獨(dú)立的子公司來(lái)運(yùn)營(yíng)，可能是在為其未來(lái)的出售剝離做準(zhǔn)備。去年諾華旗下的眼科公司愛(ài)爾康剝離并獨(dú)立上市就是一個(gè)例子。

艾爾建產(chǎn)品組合主要集中在醫(yī)學(xué)美容、眼科護(hù)理、中樞神經(jīng)系統(tǒng)和胃腸病學(xué)四個(gè)領(lǐng)域。此次將醫(yī)學(xué)美容獨(dú)立拆分出來(lái)，一方面是基于其醫(yī)美領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品，無(wú)論是保妥適還是喬雅登等，艾爾建在醫(yī)美產(chǎn)品銷售上都處于龍頭地位，所以即便是將醫(yī)學(xué)美容拆分成子公司也能在醫(yī)美產(chǎn)品領(lǐng)域獲得很好的發(fā)展；另一方面是隨著全球醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，制藥巨頭們不再一味追求多元化，而是越來(lái)越聚焦核心業(yè)務(wù)。艾伯維在“增肥”之后就立刻“瘦身”，其實(shí)是在意料之中的。畢竟，只有剪除一些非必要的枝節(jié)，才能讓大樹(shù)更好的成長(zhǎng)。

所以艾爾建美學(xué)在獨(dú)立之后，依然能維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。前段時(shí)間舉行的進(jìn)博會(huì)，吸引了世界各地的品牌方參加，艾爾建美學(xué)與母公司艾伯維也一起首次參展，并且宣布旗下產(chǎn)品喬雅登緹顏正式登陸中國(guó)市場(chǎng)。

艾爾建面臨的挑戰(zhàn)

看似風(fēng)光無(wú)限的艾爾建，其實(shí)這兩年面臨諸多挑戰(zhàn)。甚至有業(yè)內(nèi)人士表示：此次收購(gòu)，是艾伯維對(duì)艾爾建的救贖，艾爾建終于把自己“賣出去了”。

首先，艾爾建與艾伯維有一個(gè)共同點(diǎn)——單一依賴一款產(chǎn)品，保妥適在2018年銷售額為35.77億美元，占該公司全部銷售額的34%。不同的是，保妥適由于仿制困難等原因，目前基本沒(méi)受到競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的威脅。這也是艾伯維將艾爾建收入囊中的原因之一，想依靠保妥適減緩修美樂(lè)對(duì)業(yè)績(jī)的沖擊。當(dāng)然，艾爾建還有較多的潛力新產(chǎn)品。

其次，受產(chǎn)品剝離、失去獨(dú)家專營(yíng)權(quán)的產(chǎn)品、紋理乳房植入物和RESTASIS（環(huán)孢素滴眼液）銷售下降的影響，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和收入均有所下降。2019年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示：一季度凈營(yíng)業(yè)收入36億美元，每股虧損7.25美元；營(yíng)業(yè)損失23.1億美元，包括減值影響；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.3億美元，較去年同期下降7.6%。

有國(guó)外醫(yī)藥網(wǎng)站指出，2019年Q1減值主要與抗抑郁藥rapastinel治療重度抑郁癥關(guān)鍵III期項(xiàng)目失敗有關(guān)。rapastinel均未能達(dá)到主要和關(guān)鍵次要終點(diǎn)，該藥是艾爾建以5.6億美元收購(gòu)Naurex公司后獲得，目前來(lái)看該項(xiàng)目已完全失敗。除了rapastinel項(xiàng)目失敗之外，眼科搖錢(qián)樹(shù)產(chǎn)品、環(huán)孢素滴眼液RESTASIS專利訴訟方面也面臨著法院的不利判決結(jié)果，在本季度，該藥的銷售收入已下滑10%。

同時(shí)也應(yīng)該看到，艾爾建包括醫(yī)美產(chǎn)品肉毒桿菌毒素保妥適、精神病新藥Vraylar、玻尿酸喬雅登、避孕藥Lo LOESTRIN在內(nèi)的主營(yíng)產(chǎn)品增長(zhǎng)，推動(dòng)一季度凈收入高出預(yù)期5000萬(wàn)美元。這極大地緩沖了rapastinel項(xiàng)目失敗帶來(lái)的嚴(yán)重影響，股票市場(chǎng)反應(yīng)積極，報(bào)告發(fā)布后艾爾建股票僅下跌了0.5%。

在玻尿酸市場(chǎng)上，2019年我國(guó)玻尿酸醫(yī)美市場(chǎng)占有率TOP3分別是韓國(guó)LG（22.6%）、美國(guó)艾爾建（19.7%）、瑞典Q-Med（14.5%），合計(jì)56.8%。并且，在中國(guó)市場(chǎng)的布局方面，艾爾建也在加速。在上海投資1875萬(wàn)美金成立公司，負(fù)責(zé)進(jìn)口產(chǎn)品的采購(gòu)和銷售；在成都投資1億人民幣成立創(chuàng)新中心，用于醫(yī)美醫(yī)生的培養(yǎng)。同時(shí)，計(jì)劃從2020年起，每年將有1-2個(gè)產(chǎn)品在中國(guó)上市。l

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